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| 宏觀消息利空不斷，銅價(jià)走勢(shì)仍呈弱勢(shì) |
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| 發(fā)布時(shí)間：2018-12-30 16:05:00 |
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核心提示： 中美貿(mào)易前景向好，但是該方面利好仍需實(shí)際性進(jìn)展支撐；美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)年內(nèi)四次加息，由于降低了來年加息次數(shù)預(yù)估以及經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，美元再創(chuàng)新高動(dòng)力尚顯不足，或進(jìn)一步回落；而近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)不佳，疊加庫存方面止跌回升，年底需求端將繼續(xù)利空銅價(jià)。
一、期現(xiàn)市場(chǎng)回顧
1．沖高回落，銅價(jià)弱勢(shì)震蕩延續(xù)
圖1：滬銅主力12月走勢(shì)圖
在11月份銅價(jià)震蕩盤整結(jié)束后，12月銅價(jià)波動(dòng)開始加大。月初，受G20會(huì)議中美貿(mào)易談判延遲對(duì)中國(guó)原定于2019.1.1號(hào)開始加征的2000億美元關(guān)稅的利好影響，滬銅主力合約持續(xù)走高，不過5.1萬壓力較大，沖高后回落。緊接著華為時(shí)間爆發(fā)，美加扣留中國(guó)華為公司首席財(cái)務(wù)官后，中美后期的談判再度被看衰。疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，國(guó)內(nèi)公布多個(gè)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，銅價(jià)持續(xù)回落，一度跌破了4.8萬支撐。不過庫存始終維持在低位，給予銅價(jià)一定支撐。銅價(jià)暫時(shí)反彈到4.85萬壓力位附近。
2．升貼水前高后低，波動(dòng)較大
本月升貼水波動(dòng)較大，月初由于持貨商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)好銅貨源緊張，升水始終居高不下，好銅升水一度高達(dá)400元上方。不過隨著月中現(xiàn)貨換月交割后，升水逐步走低，后半月基本維持在100元上下。而隨著2018年將要結(jié)束，商家進(jìn)入結(jié)算階段，市場(chǎng)逐步呈現(xiàn)供需兩淡局面。升貼水情況見下圖。
圖2：電解銅與升貼水走勢(shì)
二、廢舊市場(chǎng)
本月銅價(jià)呈現(xiàn)偏弱下行的走勢(shì)，市場(chǎng)光亮銅主流價(jià)格在43000-44000元/噸，而精廢價(jià)差也由先前的1000元左右收窄到目前600元附近。
本月初因銅價(jià)反彈，廢銅市場(chǎng)成交增多。但隨后銅價(jià)開啟了下行模式，弱勢(shì)盤整走勢(shì)。廢銅市場(chǎng)氛圍受其影響暗淡為主，市場(chǎng)恐跌情緒升溫，部分持貨商手中虧損庫存較多，但也不得不無奈出貨，貨源有所增多，但下游用銅廠家依舊維持按需購貨，由于對(duì)年后銅價(jià)也持悲觀態(tài)度，且臨近元旦假期，下游廠家購貨謹(jǐn)慎，疊加貿(mào)易商也開始進(jìn)入年末資金回籠階段，資金流動(dòng)性偏緊，需求也轉(zhuǎn)入淡季，因此入市大量備貨者不多，總體廢銅市場(chǎng)成交仍維持清淡局面。
另外“廢七類”進(jìn)口禁令將自12月31日起正式執(zhí)行，也就是說明年廢七類進(jìn)口完全禁止，可見再生銅供應(yīng)將仍然緊缺，市場(chǎng)開始擔(dān)憂需求可能下滑。目前銅市宏觀面和基本面均不支撐銅價(jià)連續(xù)反彈，預(yù)計(jì)節(jié)后歸來銅價(jià)仍以偏弱行情對(duì)峙。同時(shí)據(jù)富寶銅小組了解到，由于銅價(jià)延續(xù)弱勢(shì)以及環(huán)保持續(xù)整頓，許多小型貿(mào)易商及回收站已開始停產(chǎn)休假，等待年后行情轉(zhuǎn)好。
圖3：電解銅與廢銅價(jià)格差對(duì)比圖
三、行情預(yù)測(cè)
中美貿(mào)易前景向好，但是該方面利好仍需實(shí)際性進(jìn)展支撐；美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)年內(nèi)四次加息，由于降低了來年加息次數(shù)預(yù)估以及經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，美元再創(chuàng)新高動(dòng)力尚顯不足，或進(jìn)一步回落；而近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)不佳，疊加庫存方面止跌回升，年底需求端將繼續(xù)利空銅價(jià)。料下月銅價(jià)偏弱震蕩行情，倫銅運(yùn)行區(qū)間5800-6200美元，滬銅4.7-4.9萬，廢銅4.25-4.37萬。
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