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| 警惕！鋼坯跌至三千四，庫存大增160萬，鋼價(jià)還要繼續(xù)跌！ |
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| 發(fā)布時(shí)間：2019-2-18 18:01:28 |
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今日鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，鋼坯突跌30元，期貨市場走勢分化，進(jìn)入震蕩；現(xiàn)貨方面，唐山普方坯周末連漲40至3430元/噸；成材方面，今日全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價(jià)格3993元/噸,較上個交易日下調(diào)2元/噸；4.75 熱軋板卷平均價(jià)格3810元/噸,下調(diào)4元/噸；14-20mm 普中板平均價(jià)格3953元/噸,上調(diào)3元/噸。
目前，螺紋產(chǎn)量高企，需求季節(jié)性弱勢不改，累庫高于預(yù)期，導(dǎo)致鋼價(jià)偏弱運(yùn)行。期鋼大跌之后，預(yù)期充分反應(yīng)，進(jìn)入震蕩，市場觀望情緒蔓延。
期貨：品種分化，偏弱震蕩
今日，期貨市場鋼鐵板塊震蕩運(yùn)行。螺紋漲0.66%至3659，熱卷漲1.6%至3624，線材漲0.8%至3772，鐵礦石漲0.4%至628，焦炭漲0.39%至2068，焦煤跌1.1至1258.5。期鋼經(jīng)歷過上漲——下跌的過山車之后，開始進(jìn)入震蕩，在需求轉(zhuǎn)好之前，預(yù)計(jì)鋼價(jià)呈現(xiàn)偏弱走勢。
庫存：大幅增加，增速高于去年
最新數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼庫存出現(xiàn)較為明顯的增長。本期庫存絕對值低于去年同期，但由于冬儲需求減少，庫存增速明顯高于去年；此外，鋼廠在高利潤的驅(qū)動下，螺紋鋼產(chǎn)能高位運(yùn)行，也增加了庫存累計(jì)速度；春節(jié)期間工地停工，終端采購?fù)�，近期的雨雪天氣�?dǎo)致開工延遲。這三者疊加，造成庫存快速增加，對鋼價(jià)形成打壓。
產(chǎn)能：噸鋼利潤高企，產(chǎn)能高位運(yùn)行
當(dāng)前，螺紋利潤大約600元/噸，鋼廠生產(chǎn)意愿強(qiáng)烈；粗鋼產(chǎn)量日均在220萬噸/天以上，螺紋周產(chǎn)量超280萬噸，供給端的壓力雖然比2018年同期稍弱，但供大于求已成為事實(shí)。我們認(rèn)為，鋼廠產(chǎn)量仍將保持高位，因此在需求沒有恢復(fù)到正常水平之前，庫存仍將呈現(xiàn)增加趨勢，市場普遍預(yù)計(jì)待到工地開工時(shí)，需求將有較好表現(xiàn)。地產(chǎn)和基建用鋼需求相對穩(wěn)定，預(yù)計(jì)元宵節(jié)后，隨著工地開工增多，需求將出現(xiàn)上漲，對鋼鐵價(jià)格形成支撐。
需求：何時(shí)恢復(fù)，是影響鋼價(jià)的關(guān)鍵
現(xiàn)貨市場需求慘淡，庫存逐步上升，導(dǎo)致市場觀望情緒偏多，并且期貨市場連續(xù)陰跌，也加劇了悲觀預(yù)期。在買漲不買跌的心理作用下，商家普遍按需采購，多數(shù)商家并不愿意現(xiàn)在買大量入。雖然，市場普遍認(rèn)為，需求在下游普遍返工后會得以釋放，但具體什么時(shí)候需求兌現(xiàn)，市場并沒有形成普遍共識。如果現(xiàn)在大批買貨，風(fēng)險(xiǎn)較大。
今年，雖然房產(chǎn)投資、汽車銷售數(shù)據(jù)不佳，但國家補(bǔ)短板政策對市場信心也起到了托底作用。據(jù)媒體報(bào)道，2019年計(jì)劃新發(fā)專項(xiàng)債模將達(dá)到2.15萬億，同時(shí)，1-2月地方債發(fā)行速度也在加快。這些都將為基建投資回暖提供支持。
觀點(diǎn)：板材強(qiáng)于建材，不必過于悲觀
根據(jù)下游用戶的反映，今年和去年一樣，可能需求啟動較晚。一方面由于天氣的緣故導(dǎo)致開工較晚，據(jù)最新的天氣預(yù)報(bào)，3月天氣才會好轉(zhuǎn)；另一方面，今年工廠放假時(shí)間比往年長，工人返回工作崗位的時(shí)間較晚�，F(xiàn)在處于需求淡季，但板材的需求相比較建筑鋼材還是偏強(qiáng)，主要原因是什么呢。
螺紋產(chǎn)量高，需求不旺，累庫高于預(yù)期。而鋼廠已經(jīng)有部分復(fù)產(chǎn)，所以預(yù)計(jì)今年去庫速度不及去年，螺紋價(jià)格走勢偏空，可能會出現(xiàn)類似去年貿(mào)易商拋貨的情況。今年熱軋的庫存相比去年偏低，同時(shí)下游制造業(yè)、汽車行業(yè)、基建機(jī)械都還不錯，因此，我們認(rèn)為，板材走勢強(qiáng)于建材的趨勢將會延續(xù)。
整體上看，目前看鋼價(jià)連續(xù)大跌的空間不大，不必過于悲觀。
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綜合觀點(diǎn)
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高產(chǎn)量，高庫存，低需求，導(dǎo)致導(dǎo)致鋼材處于供大于求的關(guān)系中，但今日的下跌只是短期的，等到本周元宵節(jié)后，工地普遍開工，需求恢復(fù)正
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