三年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)從未出現(xiàn)如此慘烈的暴跌。
在經(jīng)歷了連日下挫之后，原油期貨深深地扎進(jìn)了技術(shù)性熊市，WTI油價(jià)年內(nèi)首次跌破56美元。
而就在幾周前，很多人還憧憬著100美元的高位。
“元兇”究竟是誰(shuí)？
01
慘烈崩跌的油價(jià)
先來(lái)回顧一下崩跌的油價(jià)：
WTI原油期貨盤中跌超8%，創(chuàng)2015年9月1日以來(lái)最大單日跌幅，收盤跌7.1%。
這是連續(xù)第12個(gè)交易日收跌，創(chuàng)34年多來(lái)最長(zhǎng)連跌記錄，較10月初的高點(diǎn)下跌28%，年內(nèi)首次跌破56美元，創(chuàng)去年11月以來(lái)新低。短短一個(gè)多月，WTI油價(jià)就跌入了熊市，過(guò)去兩年的累計(jì)增長(zhǎng)幅度已經(jīng)回吐了60%。
布倫特油價(jià)收跌6.6%，報(bào)每桶65.47美元，創(chuàng)7月以來(lái)的最大單日跌幅。
布油在10月初觸及四年高位后已跌去25%，現(xiàn)處于3月以來(lái)的最低位。過(guò)去12個(gè)交易日，布油有11個(gè)交易日都出現(xiàn)收跌。
�。ㄕl(shuí)推我跳水的？）
誰(shuí)造成了隔夜市場(chǎng)血崩？
02
基本面：供應(yīng)增加、需求前景不佳
糟糕的基本面因素難逃其咎。
在供應(yīng)端，市場(chǎng)越來(lái)越擔(dān)心供過(guò)于求的風(fēng)險(xiǎn)；在需求端，增長(zhǎng)前景也非常黯淡。
過(guò)去短短一個(gè)月間，市場(chǎng)就從擔(dān)心供應(yīng)不夠，變成了憂心供應(yīng)過(guò)剩打壓油價(jià)。越來(lái)越多的跡象顯示，原油的供應(yīng)已經(jīng)開始超過(guò)需求。
周二公布的OPEC報(bào)告顯示，上個(gè)月，OPEC產(chǎn)油國(guó)和俄羅斯都在增加產(chǎn)量，沙特的產(chǎn)量甚至首次超過(guò)了2016年減產(chǎn)初始的水平。在市場(chǎng)情緒原本已由多轉(zhuǎn)空之際，這可能是壓垮情緒的一根“稻草”。
華爾街見聞提及，沙特日均產(chǎn)量已經(jīng)逼近歷史最高，俄羅斯產(chǎn)量也攀升至后蘇聯(lián)時(shí)代以來(lái)的高水平，一度觸及1150萬(wàn)桶/天。美國(guó)的原油產(chǎn)量當(dāng)前也處于歷史最高位，日產(chǎn)量達(dá)到1160萬(wàn)桶。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）銀行高級(jí)大宗商品策略師Warren Patterson認(rèn)為，考慮到明年上半年全球供應(yīng)越發(fā)過(guò)剩，OPEC可能試圖盡量無(wú)視特朗普的呼聲。
在主要產(chǎn)油國(guó)增產(chǎn)的背景下，OPEC和其他預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)都預(yù)計(jì)，隨著需求放緩，全球石油市場(chǎng)可能在2019年出現(xiàn)供過(guò)于求。此外，美國(guó)制裁伊朗石油業(yè)的力度不及預(yù)期，給予八個(gè)國(guó)家和地區(qū)臨時(shí)性豁免，實(shí)際上等于增加了供應(yīng)。
OPEC近日連續(xù)第四個(gè)月下調(diào)需求預(yù)估，預(yù)計(jì)明年全球石油需求將增加129萬(wàn)桶/日，較上月預(yù)估減少7萬(wàn)桶/日。OPEC還表示，日產(chǎn)量增加12.7萬(wàn)桶，至3290萬(wàn)桶。
美國(guó)的汽油需求今年幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，1-10月的汽油需求量平均達(dá)到936萬(wàn)桶/日，只比去年同期增加了8萬(wàn)桶/日（上圖來(lái)自信達(dá)證券）。從去年11月以來(lái)，美國(guó)汽油庫(kù)存增加了8.8%。庫(kù)存的持續(xù)增加最終導(dǎo)致了汽油價(jià)格的持續(xù)下跌。
03
市場(chǎng)情緒：恐慌性拋售？
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，特朗普的“嘴炮”是本周油價(jià)下挫的重要導(dǎo)火索。
在他向OPEC施壓，要求其不要通過(guò)減少供應(yīng)來(lái)支撐油價(jià)之后，投資者周一拋售原油期貨。交易員們稱，周二的暴跌是周一的延續(xù)。
市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)差，為油價(jià)下跌起到了“火上澆油”的作用。彭博社稱，技術(shù)派交易員們正在增加空頭倉(cāng)位，而所謂的宏觀面交易員們則在減少多倉(cāng)。英國(guó)金融時(shí)報(bào)稱，周二暴跌之前的油價(jià)持續(xù)下挫迫使期權(quán)交易員們?cè)黾涌諅}(cāng)以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
隔夜，超過(guò)98萬(wàn)手原油期貨合約易手，主要是基金狂砍頭寸。CFTC持倉(cāng)報(bào)告顯示，原油合約多頭倉(cāng)位銳減，而空倉(cāng)驟增。實(shí)際上，對(duì)沖基金和其他基金經(jīng)理在上周就已經(jīng)將其多頭頭寸降至2017年8月以來(lái)的最低水平了。
Price Futures Group分析師Phil Flynn認(rèn)為，近8%的跌幅不是基本面的問(wèn)題，而是投資者情緒所致。路透社援引他的話稱，“這就像是銀行擠兌�，F(xiàn)在的情況似乎不再與基本面有關(guān)，而是價(jià)格全面崩潰�！�
紐約商品交易顧問(wèn)公司NickJen Capital Management & Consulting LLC管理合伙人Nick Gentile也持同樣觀點(diǎn)。他在接受彭博社采訪時(shí)對(duì)于隔夜的暴跌評(píng)價(jià)稱：“這就是恐慌性拋售�！�
04
減產(chǎn)真的能夠拯救油價(jià)么？
過(guò)去一個(gè)多月，在各大利空接踵而至的情況下，原油市場(chǎng)無(wú)法組織起一次像樣的反彈。
正當(dāng)空頭陷入狂歡、市場(chǎng)絕望之際，以沙特為首的OPEC在上周末的OPEC會(huì)議上表達(dá)了希望在未來(lái)減產(chǎn)的提議。
但是，減產(chǎn)真的能夠拯救油價(jià)么？
