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| 有色/貴金屬 | 碳酸鋰短期供需矛盾并不明顯 長期來看供需過剩仍將制約價格上方空間 |
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| 發(fā)布時間：2024-4-11 11:00:19 |
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貴金屬
關注回調(diào)機會
上一交易日，滬金主力合約收盤價558.40漲幅0.33%，滬銀主力合約收盤價7206，漲幅0.47%。美國3月CPI同比增3.5%，高于預期的3.4%，同時也高出前值3.2%。美國3月CPI環(huán)比增0.4%，超過預期的0.3%，持平前值。
超預期的美國3月通脹數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短線飆升約50點，互換市場完全消化的美聯(lián)儲首次降息時間從9月推遲至11月，年內(nèi)僅降息50個基點。由于貴金屬前期漲幅較大，存在一定的超漲跡象，預計貴金屬短期面臨回調(diào)。建議珍惜貴金屬每一次回調(diào)機會，短線回調(diào)不改上線上漲趨勢。全球工業(yè)需求修復下，世界白銀協(xié)會預計今年全球白銀缺口將達到5000噸左右，白銀相對黃金更具彈性，依然密切關注地緣事件的最新進展。
工業(yè)硅
逢高沽空
上一交易日，工業(yè)硅主力合約收盤價12215，漲幅-0.16%。工業(yè)硅市場依然呈現(xiàn)期現(xiàn)兩弱格局，價格持續(xù)下挫，盡管周末期短暫震蕩回彈，但仍處低位區(qū)間�，F(xiàn)貨市場方面成交不佳，實際成交重心下移。
供應端，本周全國整體開爐數(shù)減少，產(chǎn)量減少。云南德宏、保山地區(qū)部分硅廠、四川、重慶個別硅廠減產(chǎn)停爐。新疆部分硅廠存在設備檢修，部分計劃下周停爐。需求端，多晶硅市場行情一般，采買原材壓價情緒較重；有機硅行情開始走弱，部分廠家檢修計劃提上日程，對工業(yè)硅采買減少；鋁水棒產(chǎn)量小幅增加。生產(chǎn)成本波動不大，還原劑、硅石等價格平穩(wěn)運行。市場庫存高位，主要是市場行情不佳，貨物流動性有限。市場氣氛悲觀，期現(xiàn)均存下降趨勢，市場完全由下游主導，硅廠生產(chǎn)消極。長期走弱下，工業(yè)硅可能迎來小幅反彈，建議逢高沽空操作。
碳酸鋰
關注需求預期兌現(xiàn)
雅保1萬噸鋰精礦拍賣價定為9372元/噸，低于市場預期，供應端受到利潤驅動，周供應量有所增加，并且近期碳酸鋰進口貨源集中到港，疊加3月注銷倉單流入現(xiàn)貨市場，供應端壓力仍存，不過江西環(huán)保事件影響仍不確定，供應隱憂仍未解除，消費方面下游需求有所回暖，旺季特征初步突顯，在新能源汽車開啟降價刺激下，終端消費明顯回暖，不過下游對于原材料高價接受度有限，消費傳導仍待驗證，綜合來看碳酸鋰短期供需矛盾并不明顯，長期來看供需過剩仍將制約價格上方空間，需要關注消費兌現(xiàn)情況。
銅
高位震蕩
上一交易日，滬銅主力合約收于76350元/噸，跌幅0.25%。宏觀方面，美國3月通脹數(shù)據(jù)強于預期值和前值，美聯(lián)儲降息時點預期繼續(xù)推遲，美元指數(shù)強勢拉漲；國內(nèi)經(jīng)濟預期偏暖。基本面，現(xiàn)貨銅精礦加工費繼續(xù)走低，礦產(chǎn)銅持續(xù)虧損，進入4月份，電解銅冶煉企業(yè)的檢修數(shù)量增多，電解銅產(chǎn)量被迫收緊，同時，在政策刺激和傳統(tǒng)旺季推動下，國內(nèi)消費呈現(xiàn)季節(jié)性恢復，電解銅社會庫存將開始去化，但高企的銅價對消費釋放或有所拖累。上周，電解銅社會庫存下降1200噸。強勢上漲的美元指數(shù)令有色金屬集體承壓，但供應階段性收緊，消費存在預期，銅價或高位震蕩。
結論：高位震蕩。
鋁
震蕩調(diào)整
上一交易日，滬鋁主力合約收于20420元/噸，漲幅0.22%；氧化鋁主力合約收于3326元/噸，跌幅1.13%。礦供應緊俏為價格提供成本支撐，受進口貨源補充，氧化鋁部分停產(chǎn)產(chǎn)能得以釋放，云南復產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能開始投產(chǎn)出量，尚無新一批產(chǎn)能復產(chǎn)消息，同時，受傳統(tǒng)旺季帶動，鋁加工企業(yè)開工率有望繼續(xù)抬升，國內(nèi)電解鋁庫存出現(xiàn)去化跡象，料去庫節(jié)奏或較溫和。上周，電解鋁社會庫存下降1.8萬噸，鋁棒社會庫存增加8000噸。短期內(nèi)供需偏緊，氧化鋁運行重心難有大幅下跌，多維持震蕩行情；市場交易美聯(lián)儲鷹派行動預期，同時，受價格高企影響，電解鋁去庫節(jié)奏放緩，但去庫趨勢不改，鋁價或進入調(diào)整階段。
結論：震蕩調(diào)整。
鋅
獲利盤擇機離場
上一交易日，滬鋅主力合約收于22790元/噸，漲幅2.06%。礦加工費維持低位，成本支撐堅挺，受冶煉利潤影響，精煉鋅企業(yè)生產(chǎn)積極性低迷，當月產(chǎn)量難增，但有進口貨源流入補充。傳統(tǒng)旺季對消費有所提振，壓鑄鋅合金和氧化鋅企業(yè)開工率基本恢復至常規(guī)水平，但地方政府新增專項債落地緩慢，加工企業(yè)觀望情緒較濃，鍍鋅板塊恢復偏慢。上周，精煉鋅社會庫存增加200噸。消費和庫存表現(xiàn)欠佳，但資金有意繼續(xù)拉漲，謹慎追多。
結論：獲利盤擇機離場。
鉛
等待沽空時機
上一交易日，滬鉛主力合約收于16750元/噸，漲幅0.39%。部分大型電解鉛企業(yè)檢修，影響可交割品產(chǎn)出量，同時，價格走高，再生鉛利潤轉好，產(chǎn)量環(huán)比增加。受傳統(tǒng)消費淡季影響，終端需求寡淡，蓄企按需慎采。上周，電解鉛社會庫存下降2600噸。海外鉛庫存大幅累增，國內(nèi)再生鉛將分流本不旺盛的消費，市場情緒推動鉛價走高，但基本面難以支撐。
結論：等待沽空時機。
錫
弱現(xiàn)實與強預期博弈
消息面尼日利亞稱僅向在當?shù)丶庸さ墓景l(fā)放采礦許可證，礦端緊缺預期再度發(fā)酵，雖然佤邦錫礦仍舊未復產(chǎn)，但國內(nèi)進口錫礦量級并未顯著下降，國內(nèi)煉廠開工率較為平穩(wěn)，印尼政府方面已經(jīng)批準當?shù)鼐珶掑a出口，預計后續(xù)出口量級將持續(xù)回升，從庫存方面來看顯現(xiàn)出超季節(jié)性累庫且現(xiàn)貨市場消費表現(xiàn)仍舊平平，短期過剩壓力再次凸現(xiàn)，長期來看供需有緊缺的預期。
鎳
供需過剩仍是主邏輯
宏觀方面國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期好轉，市場情緒有所回暖，基本面來看菲律賓雨季接近尾聲，且印尼鎳礦審批進度加快，鎳礦緊缺預期改善，鎳鐵價格支撐有所松動，成交轉淡，但由于MHP供應偏緊導致目前硫酸鎳價格仍在高位，電積鎳成本中樞有所抬升，需求端未見明顯改善，新能源汽車開啟新一輪降價刺激消費，然而需求端傳導未見好轉，且不銹鋼需求較為疲軟，總體來看供需過剩仍是鎳價運行主邏輯。
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