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| 有色/貴金屬 | 降息周期將開(kāi)啟的確定性導(dǎo)致市場(chǎng)看漲黃金的意愿仍較為強(qiáng)烈 |
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| 發(fā)布時(shí)間：2024-4-12 11:33:53 |
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黃金：★★☆；（避險(xiǎn)升溫，金價(jià)或降溫）
黃金：盤面上看，隔夜內(nèi)外再度走強(qiáng)，均再創(chuàng)歷史新高。隔夜公布的美國(guó)3月PPI數(shù)據(jù)同比上漲2.1%，明顯反彈，為自去年4月份以來(lái)的最高水平，但3月美國(guó)PPI同比以及環(huán)比均低于預(yù)期，顯示美國(guó)通脹反彈幅度有限，這也緩解了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息推遲的憂慮。另外，近日美國(guó)警告伊朗將對(duì)以色列反擊，加沙沖突有進(jìn)一步擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)，中東局勢(shì)仍有失控風(fēng)險(xiǎn)，再度推動(dòng)金價(jià)走強(qiáng)。年內(nèi)由于美聯(lián)儲(chǔ)今年從加息周期轉(zhuǎn)為降息周期為確定性事件，雖然市場(chǎng)對(duì)降息時(shí)間節(jié)點(diǎn)的搖擺甚至延后影響金價(jià)走勢(shì)，但降息周期將開(kāi)啟的確定性導(dǎo)致市場(chǎng)看漲黃金的意愿仍較為強(qiáng)烈，仍將推升金價(jià)。對(duì)于金價(jià)而言，前期美股、比特幣、黃金、銅、白銀等可以說(shuō)是輪番上漲，但是也要注意到近期美股、比特幣都應(yīng)出現(xiàn)了調(diào)整的走勢(shì)，因此建議警惕過(guò)熱情緒下多頭隨時(shí)獲利了結(jié)導(dǎo)致的短期調(diào)制壓力。
鋁：★☆☆（去庫(kù)尚不突出，鋁價(jià)短期震蕩調(diào)整）
市場(chǎng)情緒稍有降溫，隔夜外盤多震蕩調(diào)整，LME三月期鋁價(jià)收于2457美元/噸，跌0.57%。國(guó)內(nèi)夜盤窄幅震蕩，主力合約收平于20460元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)維持一定的活躍度，不過(guò)交投主要在貿(mào)易商之間，貿(mào)易商有交付訂單需求而采購(gòu)，下游畏高剛需少采，持貨商挺價(jià)意愿減弱。華東市場(chǎng)主流成交價(jià)格在20350元/噸上下，較期貨貼水20左右。華南市場(chǎng)流通貨源偏緊，持貨商挺價(jià)出貨，前期成交尚可，后期轉(zhuǎn)降。廣東主流成交價(jià)格在20390元/噸上下。近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需雙增，基本面無(wú)太大變化，快速上漲的鋁價(jià)對(duì)消費(fèi)有一定抑制作用。不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)情緒受海外通脹主導(dǎo)，經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀預(yù)期刺激多頭處于亢奮狀態(tài)，也帶動(dòng)國(guó)內(nèi)多頭信心。短期情緒高漲的情況下，鋁價(jià)高位運(yùn)行。不過(guò)需要警惕情緒降溫后回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。短線建議謹(jǐn)慎操作。關(guān)注后期實(shí)際消費(fèi)情況。
銅：★☆☆（銅價(jià)下方空間有限，維持多頭思路）
隔夜銅價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，主力2406合約收于76080元/噸，跌幅0.25%。在美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期之后，昨日公布的美國(guó)3月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，進(jìn)一步打壓市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，美元指數(shù)大漲，銅價(jià)承壓。但因高銅價(jià)壓制的消費(fèi)仍未釋放，銅價(jià)回落或提振現(xiàn)貨市場(chǎng)接貨意愿，預(yù)計(jì)銅價(jià)調(diào)整空間有限。在新能源領(lǐng)域高增長(zhǎng)以及出口向好的提振下，對(duì)銅消費(fèi)不必悲觀，國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)仍有韌性。另外銅礦短缺惡化程度超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)原料短缺的擔(dān)憂持續(xù)存在；下半年煉廠原料短缺問(wèn)題或更加嚴(yán)峻。目前國(guó)內(nèi)部分煉廠將檢修提前至二季度，二季度銅產(chǎn)量大概率低于預(yù)期。銅價(jià)仍以多頭思路對(duì)待，逢低建立多單。關(guān)注銅持倉(cāng)資金變化。
鎳/不銹鋼：★☆☆（不銹鋼累庫(kù)，價(jià)格承壓回落）
隔夜鎳價(jià)大幅回落，主力2405合約收于136310元/噸，跌幅2.36%。受有色普漲提振，鎳價(jià)亦走高。但2024仍有一定體量的新增電積鎳項(xiàng)目投產(chǎn)，精煉鎳產(chǎn)量延續(xù)增長(zhǎng)，精煉鎳供應(yīng)過(guò)剩趨勢(shì)不變，全球純鎳庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)。預(yù)計(jì)短期宏觀情緒向好影響，鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，但中期建議逢高建立空單。雖然4月鋼廠排產(chǎn)有所下降，但整體供應(yīng)水平明顯超過(guò)往年同期水平。而且次波不銹鋼價(jià)格上漲后，鋼廠利潤(rùn)改善，4月排產(chǎn)或好于預(yù)期。本周不銹鋼庫(kù)存回升，需求表現(xiàn)一般，不銹鋼價(jià)格繼續(xù)上行空間有限。在鎳鐵供應(yīng)過(guò)剩的背景下，不銹鋼亦建議逢高沽空。
氧化鋁：★☆☆（供需暫無(wú)突出矛盾，氧化鋁期貨維持震蕩走勢(shì)）
氧化鋁期貨夜盤沖高回落，主力合約微幅收低于3342元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)交投活躍度上升，臨近交割，期現(xiàn)套利交易增加為主。氧化鋁廠報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，不過(guò)下游電解鋁廠鮮有接貨。交割前期現(xiàn)階段性回歸，偏強(qiáng)的期貨價(jià)格帶動(dòng)現(xiàn)貨，不過(guò)總體有限。供需雖均有增加，但云南電解鋁復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的消費(fèi)增加不及復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的產(chǎn)量增加，供應(yīng)有一定過(guò)剩。因此現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定承壓。期價(jià)也暫難擺脫震蕩走勢(shì)。短線建議觀望為主。
錫：★☆☆（國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力大，滬錫有短期回調(diào)）
市場(chǎng)情緒稍有降溫，隔夜外盤多震蕩調(diào)整，LME三月期錫價(jià)31770美元/噸，仍漲0.16%。國(guó)內(nèi)夜盤則明顯回落，滬錫主力合約收低于244280元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊表現(xiàn)冷清，下游采購(gòu)意興弱，市場(chǎng)零星成交為主。冶煉廠依舊挺價(jià)出貨�，F(xiàn)貨升水維持在低位。緬甸佤邦錫礦遲遲未見(jiàn)復(fù)產(chǎn)，礦端供應(yīng)擔(dān)憂持續(xù)。不過(guò)當(dāng)前冶煉廠運(yùn)行并未受擾動(dòng)，平穩(wěn)運(yùn)行為主。產(chǎn)量維持高位。進(jìn)口則持續(xù)處于虧損狀態(tài)。消費(fèi)端總體較弱，價(jià)格創(chuàng)新高抑制下游接貨意愿。國(guó)內(nèi)累庫(kù)繼續(xù)。雖然近日美元走強(qiáng)，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的金屬有一定打壓，但強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)激發(fā)的樂(lè)觀情緒主導(dǎo)市場(chǎng)，錫價(jià)高位運(yùn)行。僅有謹(jǐn)慎操作。關(guān)注后期消費(fèi)及供給端變化。
工業(yè)硅：★☆☆（現(xiàn)貨價(jià)格趨穩(wěn)，庫(kù)存壓力仍大；短線觀望為主，長(zhǎng)線短多平水期遠(yuǎn)月）
周四工業(yè)硅主力06合約收盤12135，幅度-0.98%，跌120，單日增倉(cāng)9202手。除少量低價(jià)成交外，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，下游需求難有改善，且壓價(jià)居多，市場(chǎng)交依然僵持。行業(yè)供給繼續(xù)收縮，近日西北部分硅廠停爐減產(chǎn)，其中新疆有部分產(chǎn)能檢修，下周重啟。多晶硅產(chǎn)量保持穩(wěn)定，新產(chǎn)能繼續(xù)釋放，庫(kù)存壓力持續(xù)積累，下游企業(yè)部分補(bǔ)庫(kù)需求釋放，壓價(jià)采購(gòu)為主，市場(chǎng)成交價(jià)格走低；有機(jī)硅價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，下游采購(gòu)意愿弱，市場(chǎng)觀望氛圍濃，或影響有機(jī)硅后續(xù)排產(chǎn)；鋁合金開(kāi)工小幅增長(zhǎng)，對(duì)工業(yè)硅剛需采購(gòu)為主。工業(yè)硅行業(yè)庫(kù)存環(huán)比上周增長(zhǎng)，交割庫(kù)庫(kù)存暫穩(wěn)，其余各部門均有累庫(kù)。目前工業(yè)硅下游需求愈加疲弱，近期行業(yè)利潤(rùn)倒掛，上游出現(xiàn)負(fù)反饋，價(jià)格或維持底部震蕩。短線建議觀望為主，長(zhǎng)線建議做多平水期遠(yuǎn)月。
碳酸鋰：★☆☆（短期以偏多思路為主，中長(zhǎng)期仍是偏空指引）
4月11日，碳酸鋰主力LC2407下跌3.06%，報(bào)收于112500元/噸，成交量19.51萬(wàn)手，持倉(cāng)量-4150。宏觀上，美國(guó)3月CPI超預(yù)期，進(jìn)一步打壓美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好走低，大宗商品普跌，鋰價(jià)受宏觀情緒影響承壓�；久嫔形闯霈F(xiàn)明顯變化，鋰鹽端供應(yīng)整體仍處于寬松態(tài)勢(shì)，江西部分鋰鹽廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，但現(xiàn)階段仍出于江西環(huán)保督察窗口期，環(huán)保問(wèn)題仍存有一定發(fā)酵空間，后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注。需求端預(yù)期較為樂(lè)觀，下游采購(gòu)情緒有所恢復(fù)，整體仍以剛需采購(gòu)為主。庫(kù)存端現(xiàn)階段庫(kù)存壓力仍較大。長(zhǎng)期來(lái)看，碳酸鋰全年供需嚴(yán)重過(guò)剩格局未能改變，但短期來(lái)看，存有供需節(jié)奏錯(cuò)配機(jī)會(huì)，供需雙側(cè)仍存一定發(fā)酵空間，疊加短期現(xiàn)貨流動(dòng)性偏緊對(duì)鋰價(jià)有一定支撐，預(yù)計(jì)短期鋰價(jià)下行空間有限，但考慮到中長(zhǎng)期市場(chǎng)悲觀共識(shí)，反彈高度存有一定限制。建議短期以偏多思路為主，中長(zhǎng)期仍是偏空指引。
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